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化工行业:制冷剂价格持续上涨,甲乙酮、苯胺走强

发布时间:2017-04-16    研究机构:兴业证券

投资要点

一周涨幅较大的产品:R22(浙江),12.2%;苯胺(华东),8.6%;甲乙酮(华东),7.6%;日本LNG现货,7.4%;丙烷(华东到岸冷冻价),7.3%。

一周跌幅较大的产品:盐酸(31%,长三角),-20.7%;顺丁橡胶(BR9000,高桥石化),-14.0%;三聚氰胺(四川),-12.1%;丁苯橡胶(1502,齐鲁石化),-10.0%;维生素B2,80%(国产),-7.6%。

制冷剂价格持续上涨。本周,R22、R134a价格分别继续上涨12.2%、5.3%至1.52万元/吨、2.98万元/吨,自2月初以来已累计上涨57.0%、49.1%;其他型号制冷剂价格亦有一定上涨。周内环保巡察持续,且多数企业受制冷剂副产物盐酸胀库制约,行业整体开工率普遍不高。此外,当前为空调行业传统旺季,下游厂商对制冷剂采购需求较旺,加之部分工厂出口订单较多,市场现货供应持续紧张,带动制冷剂价格不断走强。成本方面,周内氢氟酸价格维持坚挺,对制冷剂价格也有支撑。 l 供应偏紧,甲乙酮价格走强。本周甲乙酮华东地区市场价格上涨7.6%至7800元/吨。周内,河北中捷、湖南中创、泰州石化等主流企业持续停工检修,此外山东东明梨树因4月份销售订单已满,当前亦无产品外售,市场现货供应有所缩减;加之4月以来国际油价持续上行,带动甲乙酮价格逐步走强。

苯胺市场价格走强。本周,苯胺华东地区市场价格上涨8.6%至1.01万元/吨。周内,受热电装备故障影响,山东金岭化工一套10万吨/年苯胺装置停工检修,且月初停产的一套10万吨/年苯胺装置仍处于停车状态,市场现货供应有所缩减;此外,月初以来南化、泰州新浦等厂商备货出口,较少投入国内市场,加剧国内供应紧张态势,带动苯胺市场价走强。周初,中石化对其纯苯执行价上调300元/吨至6800元/吨,成本上升对产品价格也有一定支撑。

投资视点:前段时间原油价格有所回调,带动化工产业链成本趋势下行,部分前期表现强势品种社会库存有所增加,价格有所下行。近期国际原油价格持续反弹,化工品价格渐趋平稳。建议重点关注:1)部分具备核心竞争力与估值安全边际,随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、联化科技(中间体)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、海利得(涤纶工业丝)、诺普信(农药制剂)、金正大(002470)、史丹利(复合肥)、万润股份(液晶、沸石)、福斯特(新材料)、国瓷材料(电子化学品)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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