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金正大:逆势生长,持续领航

发布时间:2016-04-19    研究机构:中银国际证券

【事件】

1. 2016年一季度经营靓丽。金正大(002470)(002470.CH/人民币 16.24,未有评级) 2016年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为46.40亿元、4.05亿元,分别同比增长11.04%、22.21%,基本 EPS为0.26元。公司预测2016年上半年归属净利润为7.75~8.39亿元,同比增长20~30%,延续高增长态势。

【点评】

低迷市场,尽显卓越本色,业绩基本符合预期。

2016年以来,复合肥市场遭遇凄风冷雨,一是农产品价格下跌,农民种粮积极性不高,复合肥消费量减少,二是单质肥价格下跌,尤其是尿素价格处于低谷,相比普通肥有一定性价比,具备替代性,三是去年三季度以来国家恢复征收增值税,其他优惠政策取消,化肥行业负担加重。行业内部分复合肥公司深陷困境,经营压力加大。行业到了洗牌的时刻。而公司作为复合肥行业领导者,产品系列丰富,营销独具旗帜,显示出极强的抗风险能力。即便在普通肥、控释肥及硝基肥销量没有增长的情况下,而水溶肥、有机肥等高附加值新产品则逆市飘红。此外,公司削减了费用支出,导致费用下降29.4%。 行业发生变局,正是公司壮大自己的时刻。 农业种植结构调整,经济作物种植比例提升,新型肥料如水溶肥、硝基肥、有机肥等消费量提升。而技术和营销壁垒高,没有实力的复合肥企业将会被淘汰出局。同时,土地流转加快,种植规模化集中,新农人队伍壮大,对农资及服务提出更高要求。公司具备强大的研发、营销创新和农化服务能力,有实力应对市场变局,必将趁势腾飞,持续成为行业领军者。

积极转型,成长驱动力依然充足。

公司搭建起资源整合平台,以“人本+资本”为驱动,希冀实现从生产经营型企业向创新型、服务型、平台型和国际化的企业集团的转变。(1)创新为基:计划组建国际研发中心和10大经济作物研究所,推出经济作物专用套餐肥和最佳营养管理方案,并向上游输出技术,发挥协同效用;(2)升级服务:加强渠道创新与合作,实施跨界营销,推进O2O营销;推进农化服务中心建设;(3)夯实平台:推广高端肥料,组建产业发展基金,跨界融合,介入种植、农药、农业服务等领域,(4)国际化提速:加大新型肥料出口,建立海外基地,开展海外并购。公司在产品、营销、服务、市场等方面全面突进,精心布局,必将继续引领行业发展,实现新的丰收和突破。

继续看好公司成长。农业发生变局,公司灵动,升级经营程式,启动多方创新,铸就新的成长。

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