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金正大公司公告点评:增资宁波金正大,收购德国园艺公司

发布时间:2016-06-23    研究机构:海通证券

投资要点:

增资宁波金正大(002470)。金正大拟与合作方新天投资共同出资8.95亿元对子公司宁波金正大进行增资。公司以自有资金9500万元增资后占其注册资本的11.11%,新天投资以8亿元增资后占88.89%(增资前宁波金正大注册资本500万元,为公司全资子公司)。双方约定增资后公司和新天投资持有宁波金正大表决权比例分别为70%和30%,因此增资后宁波金正大仍由公司实际控制。上述增资款仅用于收购 Compo AcquiCo S.à.r.l.旗下园艺业务经营实体项目或经宁波金正大股东会批准的其它用途。

收购德国园艺公司,布局产品服务国际化。金正大拟以不超过1.16亿欧元的价格收购Compo AcquiCo S.à.r.l.旗下24家从事家用园艺业务公司的全部股份。收购标的为欧洲最大的家庭园艺类肥料、植保产品供应商,拥有一流的世界品牌和全球化的营销网络。此次交易有助于公司抓住国家“一带一路” 走出去历史机遇、产品迈向全球的同时,还可以引入国外专业化的园艺技术, 进入家庭园艺植保的蓝海领域,建立全球化的购销体系。

促进农资电商平台升级。2015年7月16日,公司与五家机构共同投资12亿元的“农商1号”电商平台完成上线工作,同时金正大与京东商城等知名企业签署协议,成为战略合作伙伴,共同致力于中国现代农业的建设。收购德国园艺公司能够向电商渠道注入优质品牌产品,促进农资电商平台升级。

收购缓控释肥资产,打开欧洲市场。公司全资子公司香港金正大设立的荷兰公司以610万欧元收购EKOMPANY 的资产。通过此次收购,公司在获得专利的同时还打开了核心产品在欧洲市场的销售渠道,进一步提高了公司在国际市场的竞争力。

增资香港金正大,积极布局海外市场并购。2016年1月公司决定对子公司香港金正大增资7000万美元,对其投资总额增加至8000万美元。公司将以香港子公司为境外平台,布局海外市场并购。

布局新型肥料业务发展。近年来公司大力发展水溶肥、硝基复合肥、缓控释肥等新型肥料,从而实现化肥产品结构升级。设立湖北沃夫特将进一步增加公司新型肥料产能规模,另外公司布局海外新型肥料市场并购的同时也可能会关注国内企业的并购机会,从而带动公司新型肥料业务的发展。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018年EPS 分别为0.46、0.58、0.73元,按照2017年EPS 及18倍PE,给予公司10.44元的目标价,维持“买入”投资评级。

风险提示:产品价格大幅波动的风险;业务拓展不达预期。

申请时请注明股票名称